Blockchain市场的显著特点之一就是币价的波动性，这种情况在一天之内价格可能上涨或下跌超过20%，这种情况并不少见。这种现象的产生，一方面是受市场情绪的左右，另一方面也映射出Blockchain行业的独特性。本文将深入分析影响币价的六个主要因素，旨在帮助你更加理智地理解市场的波动。
供需关系决定基本盘
资产价格普遍遵循供需的基本规律。一旦某种代币的应用领域扩大、用户数量增多，需求增长便会导致其价格上升。以2021年为例，Ethereum因DeFi和NFT的迅猛发展，需求量急剧上升，其价格从年初的700美元一路攀升至4800美元的显著优势高点。
然而，若项目方或早期投资者大规模抛售，市场供应量会急剧上升，进而使得币值下降。以2022年的Luna基金会为例，其持续出售Bitcoin储备，这不仅打压了BTC的价格，还间接触发了UST与美元脱钩的连锁效应。这种供需关系的变化，在加密资产市场中通常比传统资产市场更为剧烈，这是因为加密资产市场的规模相对较小。
政策监管带来巨震
全球监管政策的调整常常会导致币值出现大幅波动。2021年，我国全面禁止了加密资产链上激励活动，这一举措使得Bitcoin的算力急剧下降，进而导致其价格在短期内下跌了40%。然而，在今年1月，美国证券交易委员会（SEC）批准了Bitcoin现货ETF的上市，随后BTC在一天内的涨幅便超过了7%。
各国政策差异引发市场动荡，以新加坡对加密资产的宽松态度与印度对交易征收的重税为例。投资者需留意G20国家财政部长会议、美国国会听证会等监管关键期，这些时刻往往预示着市场走势的重大转变。
技术升级影响估值
Blockchain技术的重大进展将对市场预期产生显著影响。Ethereum在2022年成功实施合并，转变为PoS机制，其年通胀率由此前的4.3%大幅下降至0.2%，这一通缩预期为ETH的价格提供了回撤控制固的支撑。同时，Bitcoin每隔四年就会发生的减半事件，在历史上每一次都催生了新的牛市走势。
技术风险同样可能引发价格的大幅下跌。例如，2020年，DeFi领域的Yam Finance项目就因链上协议中的漏洞，使得其代币在短短24小时内价值归零。项目方是否能够按时发布路线图，代码是否经过审计，这些问题都会对投资者的信心产生直接影响。
市场情绪放大波动
加密资产市场中小投资者比例较大，这往往会导致市场出现不理性的剧烈波动。在“错失恐惧症”情绪广泛传播的时候，Bitcoin就曾出现过一周内价格上涨50%的情况。另外，恐慌性的大量抛售还可能引发流动性危机，例如2022年Celsius公司暂停提现事件就导致了市场的恐慌踩踏。
社交媒体对情绪的塑造作用十分显著，比如马斯克的一条关于Dogecoin的推文就能让DOGE在一天之内上涨30%，而像“门头沟事件”这样的负面消息则可能导致市场连续几周都处于下跌状态。
机构资金改变格局
近两年，机构投资者的加入对市场格局产生了影响。灰度基金手中持有的Bitcoin数量超过六十万枚，其信托产品的溢价率已成为市场的指示器。今年，贝莱德等传统金融机构推出了现货ETF，单日资金净流入一度高达6.23亿美元。
然而，机构的操作往往会使市场波动加剧。以2022年三箭资本等对冲基金发生爆仓事件为例，这一事件引发的连锁清算导致Bitcoin在单日内价格暴跌15%。而且，随着越来越多的华尔街机构涉足其中，加密资产开始受到美股、美元指数等传统市场的显著影响。
行业周期决定趋势
加密资产市场呈现出明显的波动规律。根据历史记录，Bitcoin在经历半年的减产之后，大约在12至18个月内会到达其周期的高点，随后便可能陷入持续2至3年的低迷期。在这些主要周期中，还包含着一些较小的周期，例如DeFi的繁荣季节、NFT的流行热潮等不同阶段的焦点事件。
确定周期中的关键点至关重要。数字资产信息平台的余额若持续减少，期货的资金成本转为负值，这通常意味着市场底部即将到来。然而，当整个网络情绪高涨，以及山寨币普遍上涨的时候，我们必须对潜在的泡沫风险保持警惕。
